Almirall: Publica unos buenos resultados de ventas y EBITDA del año, con muy buen rendimiento del porfolio dermatológico en la UE

Almirall SA (BME; Ticker: ALM, ISIN: ES0157097017) es una empresa farmacéutica global dedicada al cuidado de la piel y asociada con profesionales de la salud, a fin de bridar soluciones medicas mediante la ciencia a pacientes y generaciones futuras. Se centra en la lucha contra enfermedades cutáneas y ofrece su respaldo a profesionales para que logren avances, brindando así sus soluciones innovadoras donde se necesiten.

Tras publicar resultados del año, Almirall alcanza unas ventas netas de 809,8 (+7% a/a) y el core EBITDA 211,3 millones (+17% a/a). El flujo de caja operativo se sitúa en 233,8 millones de euros y la DFN/EBITDA se queda en 1x. Almirall está bien posicionada para el crecimiento a largo plazo, desbloqueando el valor del pipeline de fase avanzada y espera que el gasto en I+D corresponda a un 11-12% de las Ventas Netas en 2022. Para el año 2022 esperan un crecimiento de las ventas de un dígito medio y EBITDA total de 190-210 millones de euros.

La compañía propone un dividendo de 0,19 euros por acción, se presentará en la próxima Junta General de Accionistas el 6 de mayo. Tras estos resultados mejora la confianza del mercado en la cartera dermatológica de Almirall. En el pipeline destacan medicamentos como Lebrikizumab, Klisyri, Sarecycline y Efinaconazol que sirven para la Dermatitis atópica, Queratosis actínica, Acné y Onicomicosis. Todos ellos esperan poder comercializarse entre 2023 y 2025. La dermatología representa el 48% de las ventas netas donde Europa pesa el 81,61% y EE. UU. el 11,66%. Las ventas en Europa crecen +22,6% con respecto a 2020. La compañía ha podido mejorar su margen bruto hasta los 553,9 millones de euros (+9,6% a/a), siendo el Core EBITDA +17,8% a/a. El EBIT de 2021 es de 115,7 millones de euros quedando el FCL en 176,6 millones de euros en 2021 sobre los 89,5 millones generados en 2020. Los resultados impactan de forma positiva en la acción que se dispara > +8% con un elevado volumen negociado.

Por valoración, el EV/EBITDA de Almirall estimado para 2022 es de 11,20x

El consenso de analistas de Bloomberg le otorga un precio objetivo promedio de 13,65 EUR, con 8 comprar, 7 mantener y ninguna venta.

La compañía presentará resultados de Q1 22 el próximo 9 de mayo.

Desde una perspectiva técnica no debería perder los 10,57 euros por título, por lo que nos colocaríamos un stop de venta en los 10,50 euros por título. El precio objetivo lo situaríamos en los 13 euros. Considerando los 10,62 euros como punto de partida esto nos da una relación de -1,12% de pérdida estimada y +22,41% de beneficio potencial.