BCE sigue siendo flexible

Los comentarios de la presidenta Lagarde en la conferencia de prensa del BCE subrayaron que el banco mantendrá la secuencia de detener primero las compras netas de activos, iniciar después el ciclo de subidas de tipos de interés y, por último, pensar en un posible reducción del balance.

El comunicado de política monetaria y los comentarios de la presidenta Lagarde dejaron claro que el BCE tendrá que seguir siendo flexible y necesita una total opcionalidad, ya que la incertidumbre en torno a las perspectivas de crecimiento e inflación sigue siendo extraordinariamente alta.

Es importante destacar que los riesgos para las perspectivas de crecimiento se ajustan aún más a la baja, mientras que los riesgos para las perspectivas de inflación siguen siendo al alza.

La elevada incertidumbre y los numerosos riesgos para las perspectivas de crecimiento parecen amansar a los miembros "halcones" del órgano decisorio del BCE, mientras que siguen apoyando un enfoque "gradual" de los miembros "dovish".

Cualquier nueva escalada del conflicto en Ucrania que conduzca a sanciones aún más estrictas, en particular embargos adicionales de las importaciones energéticas rusas, pondrá al BCE aún más entre la espada y la pared, ya que esto volvería a impulsar los precios de la energía y la inflación aún más, al tiempo que frenaría las perspectivas de crecimiento de la eurozona, una pesadilla para un banco central.

En general, la declaración del BCE y los comentarios de la presidenta Lagarde dejaron claro que el BCE no se embarcará en un ciclo de endurecimiento rápido y que la discrepancia con la Reserva Federal de EE.UU. aumentará aún más en los próximos meses, lo que también se reflejó en los movimientos de precios en la depreciación del euro frente al dólar durante la conferencia de prensa.