El Banco Central Europeo (BCE) celebrará su primer consejo general de 2022 este jueves, 3 de febrero. Se trata de una reunión intermedia, por lo que no se publicarán nuevas proyecciones económicas y es poco probable que se anuncie algo importante. id:80419
En cambio, creemos que la clave de este encuentro estará en:
- No esperamos ningún cambio en la política monetaria, es decir, ninguna novedad relacionada con una nueva serie de operaciones de refinanciación a largo plazo (TLTRO) o con el tiering. Cambios así serían demasiado precipitados antes de junio.
- Esperamos que la presidenta Lagarde reconozca la tendencia al alza de la inflación y, por tanto, la necesidad de actualizar significativamente su previsión de inflación para 2022 en la reunión de marzo.
- Pero la incertidumbre sigue siendo alta, especialmente en lo que respecta a las perspectivas de inflación y crecimiento a medio plazo, lo que, en nuestra opinión, llevará al BCE a posponer cualquier anuncio significativo.
- Esperamos que la presidenta Lagarde anuncie que las subidas de tipos son “improbables” en 2022 (frente a las “muy improbables” del comunicado de diciembre).
- Por lo que respecta al crecimiento, no prevemos ningún cambio; mantendrá su consideración de que los riesgos para el crecimiento permanecen “ampliamente equilibrados”.
En definitiva, será difícil que el discurso de la presidenta Lagarde no suene “hawkish” (más agresivo) teniendo en cuenta que las expectativas de inflación para 2022 se han disparado. Creemos que Lagarde intentará retrasar las expectativas del mercado respecto a una subida de tipos, pero sin éxito. Esperamos un aplanamiento moderado de la curva del Euro-swap.
Si (
No(
