El IBEX 35 registra la mayor toma de beneficios entre las principales bolsas globales

Los inversores continúan evaluando los resultados empresariales del 1T que se están conociendo progresivamente, al mismo tiempo que se mantiene la incertidumbre sobre el control de la crisis sanitaria a corto plazo ante el asimétrico ritmo de inmunización a nivel mundial y los problemas asociados a la vacunación surgidos en las últimas semanas.

En este sentido, la agencia reguladora de medicamentos de EEUU ha paralizado la producción de la vacuna de Janssen (Johnson & Johnson) en una fábrica de la compañía Emergent BioSolutions tras un error de producción que ha llevado a descartar 15 millones de dosis de un ingrediente clave.

Este hecho se suma a los obstáculos para utilizar la vacuna monodosis en EEUU, suspendida temporalmente a la espera de profundizar en la investigación de sus efectos secundarios. A pesar de ello, la Administración Biden ha asegurado que se logrará la disponibilidad de las dosis necesarias para alcanzar la inmunización de todos los adultos en el mes de mayo, si bien estas estimaciones incluyen el suministro de en torno a 100 millones de vacunas de Johnson & Johnson.

Paralelamente, el Comité de Seguridad de la Agencia Europea del Medicamento (EMA) ha afirmado que los efectos secundarios graves de la vacuna de Janssen son muy poco frecuentes, recomendando incluir una advertencia en la información del producto. Según la evidencia actualmente disponible a partir del análisis de los ocho casos surgidos hasta el momento en EEUU, la EMA ha concluido que no se han confirmado factores de riesgo específicos, destacando que los casos revisados fueron muy similares a los asociados a la vacuna desarrollada por AstraZeneca, Vaxzevria. Así, el regulador europeo respalda el uso seguro y eficaz de las vacunas covid-19 autorizadas actualmente, asegurando que los beneficios en la prevención del coronavirus superan los riesgos de efectos secundarios.

En este entorno, la sesión bursátil ha comenzado con las referencias negativas de la región Asia-Pacífico, donde los índices Nikkei 225 japonés y ASX 200 australiano han perdido un 1,97% y un 0,67%, respectivamente, a la estela de la corrección registrada ayer en las bolsas de Wall Street. En el caso de Japón, su evolución se enmarca en un contexto de tendencia al alza de los casos diarios de contagio en el último mes, lo que aumenta la preocupación sobre la posibilidad de que el gobierno endurezca las restricciones de movilidad de la población. A su vez, el Shanghai Composite chino ha caído ligeramente (-0,13%) en una jornada en la que el Banco Popular de China (PBOC) ha mantenido sus tasas de interés oficiales de préstamos sin cambios, mientras que el Sensex indio ha retrocedido un 0,51% tras caer ayer un 1,51% en un contexto de significativo empeoramiento de la situación epidemiológica.

En Europa, sus principales índices bursátiles han registrado caídas en un rango de entre un 1,5% y un 3%, liderando los descensos el IBEX 35 español (-2,89%). Por su parte, el CAC 40 francés ha perdido un 2,09% y el FTSE 100 británico un 2,00%. Todos ellos han superado el retroceso del DAX 30 alemán de un 1,55%, que encadena su segunda sesión consecutiva a la baja.

En España, el IBEX 35 ha perdido 252 puntos en la sesión de hoy hasta 8.459 puntos (-2,89%) tras cerrar ayer en máximos de los últimos 12 meses (8.711 puntos). Esta evolución a la baja, que supone su mayor corrección desde finales de diciembre de 2020, ha sido generalizada entre sus componentes, situándose las caídas más acusadas en Solaria (-6,12%) e IAG (-7,76%). Únicamente 3 valores han cerrado en terreno positivo: Colonial (+1,02%), Cie Automotive (+0,43%) y Cellnex Telecom (+0,33%).

Entre las principales bolsas de EEUU, los descensos son más moderados en comparación con las caídas registradas en Europa. A cierre de los mercados europeos,el S&P 500 pierde un 0,97% y el Nasdaq Composite un 1,12%.

Renta fija

En la tercera subasta de este mes, el Tesoro español ha captado 1.962 millones de € en valores de deuda a corto plazo (en el rango medio-bajo previsto) mediante la emisión de letras a 3 y 9 meses.

La demanda total de los inversores (7.620 millones de €) ha superado en 3,9 veces el importe finalmente adjudicado. En concreto, en el mercado primario el Tesoro ha captado:

· 277,20 millones de € en letras a 3 meses, a un tipo de interés marginal de un -0,576%, inferior al de la subasta del pasado mes de marzo (-0,550%). Únicamente se ha adjudicado un 12% del importe total solicitado, que ha superado los 2.200 millones de €.

· 1.685 millones de € (31% del importe solicitado) en letras a 9 meses, reduciendo el tipo de interés marginal de adjudicación a un -0,542% (vs. -0,515% en la subasta del 9 de marzo).

La próxima subasta del Tesoro español se celebrará este jueves, proyectándose una adjudicación en un rango de entre 5.000 y 6.000 millones de € en bonos y obligaciones del Estado.

Paralelamente, los mercados secundarios de renta fija soberana europeos han registrado descensos deyield generalizados tras el predominio de las ventas en la sesión de ayer, destacando el aumento de la exposición de los inversores a los bonos a 10 años de las economías de mayor calidad crediticia. El mercado se mantiene pendiente de los mensajes que pueda emitir el BCE tras su reunión de política monetaria de este jueves, en un contexto de mejora de las perspectivas económicas en los próximos meses que ha impulsado la subida de las TIRes de la deuda soberana desde comienzos de año. En concreto, los bonos a 10 años de Alemania y España acumulan un repunte de rentabilidad de más de 30 pb en comparación con el cierre de 2020.

En este escenario, en la pasada reunión del mes de marzo el Consejo de Gobierno del BCE decidió incrementar el ritmo de compras de activos bajo su programa PEPP (Pandemic emergency purchase programme), reafirmando su compromiso de garantizar unas condiciones de financiación favorables en la zona monetaria.

Entre los bonos de la Eurozona, el mayor descenso de rentabilidad en el vencimiento a 10 años se ha producido en Alemania (-2,8 pb hasta un -0,264%), seguido de Francia (-2,6 pb). Por su parte, las caídas han sido más moderadas en los bonos de los países del sur de Europa, cayendo la TIR del italiano a 10 años 1,2 pb y la del español al mismo plazo 1,0 pb. En contraste, el bono a 10 años de Grecia ha registrado un ligero repunte de su yield hasta un 0,900% (+0,5 pb).

Fuera de la zona monetaria europea se ha observado una tendencia similar, cayendo la TIR del Gilt de Reino Unido 2,4 pb a un 0,729%.

En EEUU, tras dos sesiones ligeramente al alza, hoy los rendimientos del Treasury cotizan con descensos. En el caso de su referencia a 10 años la rentabilidad disminuye 4 pb a cierre de la sesión en Europa hasta un 1,564%.

Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)

En línea con las pérdidas generalizadas de la renta variable, los precios del petróleo registran caídas de en torno a un 2% a cierre de los mercados europeos. La coyuntura actual de repunte de los casos de contagio de coronavirus a nivel global, liderado por India, y el ritmo asimétrico de la vacunación anticipan una recuperación económica divergente. Una situación que podría mantener débil la demanda de crudo en los próximos meses a pesar de la mejora de las perspectivas económicas de cara a finales de año, especialmente en EEUU.

En India, se ha constatado que las importaciones de petróleo se contrajeron por primera vez en términos interanuales desde fines de la década de 1990 en un contexto de moderación del ritmo de producción de las refinerías ante la reducción de la demanda de combustible.

En este contexto, el petróleo revierte su moderada tendencia al alza de ayer, cayendo el precio del Brent un 1,51% hasta 66,04 dólares por barril y el del WTI (de referencia en EEUU) un 2,18% hasta 62,00 dólares por barril.

Entre los metales preciosos, elorose revaloriza un 0,43% hasta 1.779 dólares por onza y laplataun 0,33% a 25,9 dólares por onza, revirtiendo en ambos casos parcialmente sus caídas de ayer. En contraste, el precio delplatinocae un 1,48% tras cuatro sesiones al alza, situándose en torno a 1.193 dólares por onza.

En el mercado de divisas, el dólar encadena su tercera sesión consecutiva de depreciación frente a la divisa de la Eurozona, aumentando ligeramente su cruce a 1,204 dólares por euro (+0,04%). Paralelamente, el Dollar Index aumenta un 0,10% hasta 91,16 puntos.

Macro

Índice de Precios Industriales en Alemania

En marzo, el Índice de Precios Industriales (IPP) en Alemania aumentó un 3,7% respecto al mismo periodo de 2020, su mayor tasa desde noviembre de 2011.

Este repunte se apoyó en el impulso de los sectores de bienes intermedios y energía. En concreto, los precios de los bienes intermedios se incrementaron un 5,7% en comparación con marzo del año anterior, registrando su mayor avance desde julio de 2011. Por su parte, la energía se revalorizó un 8,0% interanual debido principalmente al aumento de los precios de la electricidad (+9,6% interanual) y a la subida del coste del CO₂ que se introdujo en enero de este año en varios productos energéticos. Entre ellos, los precios del gas natural vendido a consumidores industriales con un consumo anual de 116.300 MWh aumentaron 18,2% interanual incluyendo la subida del CO₂(vs. 7,0% sin considerar este coste).

Sin incluir la energía, el IPP mostró un aumento más moderado de un 2,4% interanual en marzo.

Mercado laboral en Reino Unido

En marzo, el mercado laboral de Reino Unido revirtió su recuperación en un contexto marcado por las restricciones de movilidad, si bien la mayor caída de empleo se registró al inicio de la pandemia. En concreto, respecto a febrero se registró una pérdida de 56.000 puestos de trabajo, observándose la mayor contracción en el sector de la hostelería, entre los menores de 25 años y en núcleos urbanos como Londres.

Así, la tasa de empleo descendió a un 75,1% de la población activa, 1,4 pp inferior a su nivel en el mismo periodo de 2020.

Todo ello en un contexto en el que el número de puestos de trabajo vacantes alcanzó 607.000, cifra un 22,7% menor a su registro de marzo de 2020.

Por su parte, en marzo la tasa de desempleo aumentó hasta un 4,9% de la población activa, 0,9 pp superior al mismo mes de 2020.

Empresarial

Laboratorios Reig Jofre (Hoy: +3,00%; YTD: +33,03%)

La compañía farmacéutica española, que cotiza en el Mercado Continuo con una capitalización de en torno a 430 millones de €, ha anunciado un nuevo proyecto de expansión internacional. En concreto, Laboratorios Reig Jofre ha comunicado la creación de una nueva filial en Polonia, cuyo mercado farmacéutico ascendería a aproximadamente 9.000 millones de € con una tasa de crecimiento anual superior al 5%, donde la compañía ya tiene presencia a través de acuerdos de distribución.

En este sentido, Polonia se convertirá en el octavo mercado en el que Reig Jofre operará directamente con equipos propios.

Asimismo, la empresa española ha informado que contará en Polonia con un equipo de marketing y una red de ventas propia especializada en el mercado farmacéutico. La nueva compañía nace con la voluntad de atender la demanda de los productos indicados en el tratamiento de la osteoartritis y el dolor osteoarticular de la unidad de Specialty Pharmacare, e introducir gradualmente la línea de dermatología y los productos de las gamas de Consumer Healthcare (control de peso, energía, estrés y sueño, y belleza).

En una segunda etapa, tras concluir los procesos de registro, Laboratorios Reig Jofre ampliará su oferta con las gamas de antibióticos e inyectables de uso hospitalario de la unidad de Pharmaceutical Technologies.

Adicionalmente, la compañía proyecta desarrollar nuevas oportunidades de negocio en los países de Europa del este, consolidando la estrategia de crecimiento global. La expansión internacional es uno de sus pilares estratégicos de crecimiento, generando un 55% de su cifra de negocios fuera de España a través de su red de ventas propia en Europa (España, Francia, Portugal, Bélgica, Suecia, Reino Unido, y próximamente Polonia) y en el sudeste asiático (Singapur), y mediante la formalización de acuerdos de distribución de en torno a 130 socios comerciales en más de 70 países.

Empresa Nacional del Gas, Enagás (Hoy: -3,77%; YTD: +0,22%)

La empresa española especializada en la distribución y comercialización de gas ha anunciado que en el 1T de este año su facturación se situó en 240,6 millones de €, un 15,1% menos que en el mismo periodo de 2020, principalmente como consecuencia de la entrada del nuevo marco regulatorio.

Asimismo, la caída de la generación de ingresos en el 1T se vio parcialmente revertida por la contracción de los gastos de explotación, que cayeron un 11% respecto al 1T de 2020 debido a la política de contención de costes de la empresa.

Paralelamente, el resultado de las empresas participadas se incrementó un 41,2% hasta 48,8 millones de € en los tres primeros meses del año ante la evolución positiva de Tallgrass Energy, tras el incremento en el accionariado de un 12,6% hasta un 30,2% en abril de 2020, y la primera contribución de TAP (gaseoducto Trans Adriático).

Por otro lado, la deuda neta de la empresa española se mantuvo en niveles similares en los tres primeros meses del año, alcanzando a cierre de marzo en torno a 4.277 millones de € (4.288 millones de € en diciembre de 2020). La ratio de deuda neta sobre ebitda ajustado se situó en aproximadamente 4,9x (4,8x diciembre de 2020), mientras que la liquidez aumentó a 2.802 millones de € (2.473 millones de €).

En este contexto, el beneficio neto de Enagás en el 1T se situó en 92,9 millones de €, un 22% inferior al del mismo periodo de 2020. No obstante, la empresa española ha detallado que el resultado financiero del 1T de 2020 se vio afectada por un impacto positivo de 18,4 millones de €.

Finalmente, en 2021 Enagás ha destacado los siguiente objetivos y previsiones:

· Intensificación del plan de ahorro y ahorro en contención en gastos generales.

· Sólida generación de caja que permita reducir la deuda neta y seguir manteniendo una estructura de balance sólida y óptima.

· Estimación del beneficio neto a final de año en torno a 380 millones de € (444 millones de € en 2020).

· Mantener los flujos de caja generados para asegurar el compromiso de su política de dividendos en el ejercicio 2021 (1,70€ euros acción, +1% respecto a 2020).