El impacto del Covid-19 en la economía americana

Una recuperación en forma de U sigue siendo el escenario principal. El tamaño y el diseño de las medidas de apoyo monetario sugieren que la recuperación comenzará a partir del tercer trimestre de 2020 y cobrará fuerza en el cuarto trimestre de 2020, lo que permitirá un repunte del crecimiento del 3,3% anual en 2021. No obstante, este repunte tendrá un coste en términos de déficit, que se espera sea del 9,6% del PIB en 2020 y del 8,5% del PIB en 2021. Euler Hermes sigue apostando por un escenario en forma de L, que representa una pérdida acumulada en términos de valor añadido de 5,5 billones de dólares en un horizonte de cuatro años; en lugar de los 1,9 billones de dólares de nuestro principal supuesto.

Es probable que la tasa de morosidad (préstamos con un retraso de más de 30 días) de las empresas estadounidenses en los préstamos comerciales e industriales alcance un máximo histórico del 6,5% a finales de año, el más alto desde 1992. Sin embargo, el tamaño y la estructura del estímulo (equivalente a un vasto sistema de garantías de crédito) y la liquidez de las empresas estadounidenses permitirán una menor progresión de las insolvencias en comparación con la crisis de las hipotecas subprime (esperamos un aumento del 25% de las insolvencias en 2020 frente al 47% en 2008-2009).

Las empresas estadounidenses de los sectores mayorista y minorista son las que corren mayor riesgo por la pausa en las ventas, ya que antes de la crisis tenían, de promedio, menos de un mes de volumen de negocios disponible en efectivo. En las actividades manufactureras, los sectores más expuestos son las industrias del petróleo y el carbón (18 días de facturación disponible en efectivo), los alimentos (40 días), los textiles (44 días) y la industria papelera (46 días).