La Reserva Federal no mueve ficha, pero es probable que recorte los tipos en julio

Si esto será suficiente para restaurar la confianza empresarial y el gasto dependerá, tanto del presidente, como de la propia Fed.

La Reserva Federal (Fed) decidió mantener los tipos de interés en su reunión de anteayer, pero se está moviendo en la dirección de una política más laxa. En este sentido, creemos que es probable que se produzca un recorte “de seguridad” (“insurancecut”) de los tipos en julio. Este tipo de recorte se denomina así porque se trata de una medida destinada a ayudar a apoyar a la economía en caso de que se materialicen los riesgos a la baja.

La Reserva Federal no alteró sus previsiones de crecimiento y todavía espera que la inflación se acerque al objetivo, pero reconoció un aumento de las incertidumbres sobre las perspectivas. Por otra parte, el comité se inclinó hacia una postura más dovish, ya que las proyecciones revelaron que ocho miembros se muestran favorables a bajar los tipos este año, y uno de ellos era partidario de una bajada inmediata de 25 puntos básicos. En contra de esto, ocho no querían ningún cambio y uno votó a favor de una subida de 25 puntos básicos.

Ahora esperamos que la Reserva Federal haga un recorte de 25 puntos básicos en julio. Esto está en línea con el comentario del presidente, Jerome Powell, en su conferencia de prensa: "una onza de prevención vale más que una libra de cura".

Es posible que los datos macro mejoren de aquí a entonces, pero es poco probable, ya que esperamos que las cifras del segundo trimestre se mantengan moderadas a medida que las empresas reducen sus inventarios y sus gastos de capital. También podríamos ver un resultado favorable en la reunión de Trump-Xi en el G20, aunque el riesgo de los aranceles seguirá siendo alto dada la distancia entre las dos partes en cuestiones como la propiedad intelectual y la tecnología. El movimiento de julio podría ir seguido de un nuevo recorte en septiembre.

De cara al futuro, la relajación monetaria dependerá de si los recortes de tipos “de seguridad” de Powell son suficientes para restaurar la confianza y el gasto en el sector empresarial. Eso puede depender tanto del presidente como de la Reserva Federal, ya que la confianza es fundamental en esta fase del ciclo económico.