La subida de los valores bancarios apoya una ligera revalorización del IBEX 35 (+0,29%)

Este sector nuevamente se ha visto lastrado en la sesión de hoy por el fuerte repunte de los rendimientos de los bonos soberanos, especialmente delTreasury a 10 años que sigue marcando nuevos máximos de los últimos 12 meses.

Todo ello a pesar del mensaje de la Reserva Federal de EEUU, que confirmó ayer tras su reunión de política monetaria que no prevé aumentar sus tipos de interés oficiales al menos hasta 2023. En su escenario macroeconómico, la Fed proyecta este año un crecimiento del PIB de EEUU de un 6,5% anual (vs. 4,2% anual anterior) y un repunte de la inflación hasta un 2,4% este año y un 2,2% en el caso de la inflación subyacente (excluyendo alimentos frescos y energía). Sin embargo, señala que este incremento de precios será transitorio, situándose posteriormente en torno a un 2% a medio plazo.

Asimismo, el Comité Federal de Mercado Abierto afirmó que mantendrá el ritmo de compras de activos en 120.000 millones de $ al mes hasta que se logre un progreso significativo hacia sus objetivos de inflación y empleo. En este sentido, Jerome Powell destacó que, a pesar del aumento de 379.000 puestos de trabajo en febrero, el número de trabajadores que continúa sin empleo en comparación con el mismo periodo de 2020 es de 9,5 millones, al mismo tiempo que la inflación se mantiene por debajo del objetivo del 2% de la Fed (1,7% en febrero). Adicionalmente, subrayó que los sectores más afectados por la pandemia continúan mostrando una débil recuperación.

La progresiva reactivación económica no se ha trasladado por el momento con la misma intensidad al mercado laboral estadounidense, lo que se constatado hoy con un nuevo repunte de las peticiones semanales de prestaciones de desempleo. En concreto, las solicitudes de prestaciones alcanzaron la semana pasada su mayor registro desde mediados de febrero (770.000, frente a 700.000 proyectado por el consenso del mercado). No obstante, se prevé que en los próximos meses el mercado laboral muestre signos de mayor reactivación tras la extensión de los beneficios por desempleo aprobada en el primer paquete de estímulos fiscales de la Administración Biden.

A su vez, en un contexto marcado por el avance de la vacunación y la relajación de las restricciones de movilidad en algunos Estados de EEUU, la Reserva Federal de Filadelfia ha mostrado un repunte de su indicador de perspectivas empresariales hasta su nivel más elevado desde abril de 1973, reflejando la mayor resiliencia del sector manufacturero.

Por otro lado, hoy se ha celebrado la reunión de política monetaria del Banco de Inglaterra (BoE). En la misma línea que el resto de principales bancos centrales, el BoE no ha modificado su política monetaria, manteniendo su tipo de interés de referencia en el mínimo histórico de -0,1% y su objetivo de compra de activos de 895.000 millones de libras. Así, continuará inyectando en torno a 4.400 millones de libras a la semana en los mercados mediante la compra de bonos.

En la Eurozona, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha reiterado en el Parlamento Europeo la necesidad de aplicar sin demora el fondo de recuperación de 750.000 millones de € con el objetivo de que los estímulos fiscales refuercen las medidas de política monetaria para garantizar la recuperación económica de la región.

Paralelamente, la Agencia Europea del Medicamento (EMA) ha confirmado la seguridad y eficacia de la vacuna de AstraZeneca, destacando que sus beneficios superan los riesgos de efectos secundarios, si bien continuará investigando para tratar de descartar por completo un vínculo entre la vacuna y los coágulos de sangre. Un comunicado que podría llevar a los gobiernos que han suspendido temporalmente la inoculación a retomar sus procesos de vacunación.

En este contexto, entre las principales bolsas europeas se han registrado ganancias moderadas, a excepción del DAX 30 alemán que se ha revalorizado un 1,23%, encadenando así su tercera sesión consecutiva en positivo. En el caso del CAC 40 francés y el IBEX 35 las subidas se han limitado a un 0,13% y un 0,29%, respectivamente.

En España, el IBEX 35 ha recuperado parcialmente las pérdidas registradas ayer, apoyado principalmente en el impulso de los valores bancarios, cerrando en 8.625 puntos (-0,29%). Entre sus componentes han destacado las revalorizaciones superiores a un 3% de Bankia (+3,72%), ArcelorMittal (+3,53%) y CaixaBank (+3,11%). En terreno negativo, las caídas más significativas se han concentrado en Ferrovial (-2,04%) y Viscofan (-2,73%).

En EEUU, la evolución de sus principales bolsas se ve condicionada por el repunte de los rendimientos del Treasury, provocando en la renta variable un significativo retroceso de los valores tecnológicos (S&P Info Tech: -1,61%). A cierre de la sesión bursátil europea, el Nasdaq Composite lidera las pérdidas con una caída de un 1,69%, mientras que el S&P 500 pierde un 0,61%.

Renta fija

Durante el día de hoy, el Tesoro español ha captado 6.166 millones de € en valores de deuda a medio y largo plazo, en el rango medio previsto, incrementado el tipo de interés de los títulos en línea con el repunte de los rendimientos en el mercado secundario. En concreto, ha emitido bonos a 3 y 5 años y obligaciones a 30 años.

La demanda total de los inversores (10.608 millones de €) ha superado en 1,7 veces el importe finalmente adjudicado. En concreto, en el mercado primario el Tesoro ha captado:

· 2.131,69 millones de € en bonos a 3 años, a un tipo de interés marginal de un -0,388%, superior al de la anterior subasta (-0,403%). Se ha adjudicado un 55% del total solicitado.

· 3.047,30 millones de € (59% del importe solicitado) en bonos a 5 años a un tipo de interés marginal ligeramente positivo de un 0,007% (frente a un -0,111% en la subasta anterior).

· 986,65 millones de € (65% del total solicitado) en obligaciones a 30 años, a un tipo de interés marginal de un 1,306%, 44,1 pb superior al de la subasta anterior.

En los mercados secundarios de renta fija soberana, la confirmación por parte de la Reserva Federal de que el repunte de la inflación este año será transitorio y que no prevé retirar sus estímulos fiscales a corto plazo no han logrado revertir la tendencia al alza de los rendimientos de los bonos de EEUU. En un contexto de crecientes expectativas de recuperación económica ante los fuertes estímulos fiscales y los avances de la vacunación, los inversores continúan reduciendo su exposición a la renta fija estadounidense, especialmente en los vencimientos a más largo plazo, lo que aumenta la pendiente de la curva.

En Europa la volatilidad en el mercado de deuda soberana es más moderada. En concreto, hoy la TIR el bono alemán a 10 años ha repuntado 2,6 pb hasta un -0,266%, mientras que la del bono español a 10 años se ha mantenido prácticamente estable en un 0,371% (-0,2 pb). Por su parte, las referencias a 10 años de Italia y Grecia han reducido su rentabilidad en 0,8 pb y 2,0 pb, respectivamente.

Paralelamente, la yield del bono británico a10 años se ha incrementado hasta un 0,872% (+4,6 pb) tras la reunión del Banco de Inglaterra. El banco central ha decidido mantener sin cambios su política monetaria, al mismo tiempo que ha destacado las positivas expectativas de recuperación económica a corto plazo, afirmando que en enero la producción cayó menos de lo esperado.

En EEUU, la TIR del Treasury a 10 años registra un repunte más significativo de 8,1 pb hasta un 1,724%, superando el umbral del 1,7% por primera vez desde finales de enero de 2020. A su vez, la rentabilidad del bono estadounidense a 30 años se sitúa en torno a un 2,5%, niveles no alcanzados desde agosto de 2019.

Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)

El mercado de petróleo acelera significativamente su tendencia a la baja iniciada el pasado viernes, en una coyuntura marcada por la expectativas de inflación que han llevado a los inversores a deshacer posiciones especialmente en los mercados de renta fija y variable de EEUU. En este entorno, la apreciación del dólar impacta negativamente en los precios de las materias primas.

Adicionalmente, el lento ritmo de vacunación registrado en la Eurozona y China en comparación con EEUU y Reino Unido proyecta una recuperación desigual de la demanda de crudo a corto plazo. Todo ello en un contexto marcado por el incremento de los inventarios de petróleo en EEUU y las previsiones de que la demanda de petróleo no recupere sus niveles pre-pandemia al menos hasta 2023, según la Agencia Internacional de la Energía.

En este entorno, los precios del petróleo retroceden en torno a un 5%, registrando sus mayores caídas en los últimos 5 meses. En concreto, el precio petróleo Brent desciende un 4,7% hasta 64,81 dólares por barril y el del WTI (de referencia en EEUU) un 5,0% hasta 61,37 dólares por barril.

Entre los metales preciosos, la cotización del oro retrocede hasta 1.732 dólares por onza (-0,74%) y la de la plata a 26,2 dólares por onza (-0,51%). En contraste, el platino se revaloriza ligeramente hasta 1.217 dólares por onza (+0,14%).

En el mercado de divisas, el dólar retoma su senda de apreciación frente al euro tras depreciarse ayer un 0,64%. A cierre de los mercados en Europa, el cruce eurodólar cae un 0,5% a 1,192 dólares por euro.

Macro

Balanza comercial de la Eurozona

En enero, las exportaciones de bienes de la Eurozona al resto del mundo alcanzaron 163,1 billones de €, un 11,4% inferior al mismo periodo del año 2020. Por su parte, las importaciones retrocedieron un 14,1% en términos interanuales hasta 156,8 billones de €. Así, la zona monetaria europea registró un superávit de en su balanza comercial de 6,3 billones de € (+1,5 billones de € superior al de enero del año anterior).

Por otro lado, el comercio intra-Eurozona cayó un 3,9% respecto a enero de 2020 (159,7 billones de €).

En el conjunto de 2020, las exportaciones de bienes de la Eurozona se contrajeron un 9,8% anual (-2.131,4 billones de €) y las importaciones un 10,8% anual (-1.897 billones de €), lo que dio lugar a un incremento del superávit comercial hasta 234,3 billones de € frente a 221,0 billones de € en el año 2019.

Entre sus principales socios comerciales, en enero se registró un incremento de un 6,6% interanual de las exportaciones de bienes a China, mientras que las importaciones de la Eurozona procedentes de la potencia asiática se contrajeron un 3,8% interanual. Una evolución que permitió reducir el déficit comercial con la economía china a 17,2 billones de € (vs. -19,5 billones de € anterior).

En contraste, continuaron retrocediendo las exportaciones a EEUU, y especialmente a Reino Unido con una caída del 27,4% interanual. Todo ello en un contexto en el que la Eurozona redujo en enero las importaciones procedentes de Reino Unido un 59,5% interanual, reflejando el impacto del Brexit.

Peticiones de prestaciones de desempleo en EEUU

En la segunda semana del mes de marzo, las solicitudes semanales de prestaciones de desempleo en EEUU registraron su mayor aumento semanal desde comienzos de año tras alcanzar la semana anterior su menor nivel en los últimos cuatro meses.

En concreto, entre el 6 y el 13 de marzo se registraron 770.000 nuevas solicitudes, 45.000 más que la semana anterior (revisado a 725.000), su mayor registro desde mediados de febrero. Una cifra que aún supera en casi 4 veces sus registros pre-pandemia.

Índice Económico Conference Board, EEUU

El Conference Economic Leading Economic Index de EEUU aumentó en febrero por décimo mes consecutivo, aunque continuó moderando su ritmo de crecimiento debido a las interrupciones en algunas cadenas de suministro ante la ola de frío que afectó al país a mediados de mes. Así, el indicador se situó en 110,5 puntos (2016=100), aumentando un 0,2% respecto al mes anterior (vs. 0,5% en enero).

Esta evolución previsiblemente se acelerará en los próximos meses ante el nuevo paquete de estímulos fiscales aprobado por la Administración Biden y a medida que aumenta la población vacunada. En concreto,The Conference Board proyecta un crecimiento del PIB de EEUU de un 5,5% anual en 2021, ligeramente por debajo de las previsiones de la Reserva Federal (6,5% anual).

Perspectivas empresariales EEUU según Philadelphia Fed Business Outlook

En marzo, según la encuesta de perspectivas empresariales de la Fed de Philadelphia realizada entre los días 8 y 15, la actividad manufacturera en EEUU aceleró su senda al alza, continuando con la expansión mostrada desde diciembre de 2020.

En concreto, el indicador de actividad actual alcanzó 51,8 puntos (frente a 23,1 puntos en febrero), su mayor nivel en los últimos 50 años (desde 1973). Entre las empresas encuestadas, un 59% de ellas destacó una mejora de la actividad, mientras que únicamente un 7% declaró haber sufrido un empeoramiento.

Paralelamente, el indicador de nuevos pedidos también aumentó a máximos desde la década de 1970, repuntando hasta 50,9 puntos (+28 puntos respecto al mes anterior).

Empresarial

Talgo (Hoy: -1,46%; YTD: +6,05%)

El Consejo de Administración (CdA) de Talgo ha nombrado consejero delegado a Gonzalo Urquijo Fernández de Araoz, quien asumirá las funciones propias de este cargo con efectos desde el día de hoy.

Gonzalo Urquijo es licenciado en Ciencias Económicas y Políticas por la Universidad de Yale y MBA por el Instituto de Empresa (IE) de Madrid. Inició su carrera en el sector bancario, en Citibank y Crédit Agricole, desarrollando después su actividad profesional en el sector siderúrgico. Posteriormente, ha sido director general financiero de Aceralia y participadas, director general del Grupo Arcelor, así como presidente de ArcelorMittal España y miembro de la dirección general de ArcelorMittal. Por último, ha sido presidente ejecutivo de Abengoa.

El nuevo consejero delegado sustituirá a José María Oriol, que ha ejercido dicha labor en los últimos 18 años y seguirá vinculado a la compañía como vicepresidente del CdA.

International Airlines Group, IAG (Hoy: -0,67%; YTD: +40,31%)

IAG ha anunciado hoy la emisión de dos series de bonos senior no garantizados por importe nominal conjunto de 1.000 millones de euros. En concreto:

· El primer tramo se realizará por un importe nominal inicial propuesto de aproximadamente 500 millones de euros con vencimiento el 25 de marzo de 2025.

· El segundo tramo se realizará por un importe nominal inicial propuesto de aproximadamente 500 millones de euros con vencimiento el 25 de marzo de 2029.

Asimismo, está previsto que los bonos devenguen intereses a un tipo fijo cuya determinación se producirá en el marco del proceso de colocación, teniendo IAG la opción de amortizar anticipadamente la totalidad de los bonos.

Los fondos netos obtenidos en la emisión serán destinados a finalidades corporativas generales, incluyendo, pero no limitándose a:

· Fortalecer el balance del grupo y aumentar la posición de liquidez general.

· Ayudar al grupo a resistir una desaceleración más prolongada en los viajes aéreos.

· Dotar al grupo de flexibilidad operativa y estratégica para aprovechar la recuperación de la demanda de viajes aéreos.

Prosegur Cash (Hoy: +1,61%; YTD: +2,25%)

Tras el anuncio de ayer de Prosegur Cash al grupo Prosegur de sus ventas a determinadas áreas de su negocio de outsourcing de procesos y servicios de valor añadido (AVOS) para entidades financieras y aseguradoras por 67 millones de euros, hoy la empresa española ha dado a conocer que espera que la plusvalía correspondiente de la operación ascienda a 18 millones de euros.