Los datos de inflación de marzo dan más quebraderos de cabeza al BCE

La inflación ha iniciado una trayectoria por encima del objetivo del 2% del BCE. La tendencia alcista de los precios es generalizada, ya que cerca del 60% de las categorías registran tasas superiores al 2,5% interanual. La dinámica de las importaciones (+11,9% interanual) y de los precios de producción (+30,6% interanual) sugiere que hay mucha más presión sobre los precios. Los consumidores, las empresas y los mercados también han ajustado considerablemente al alza sus expectativas de inflación. Y como el mercado de trabajo está en buena forma, es probable que el crecimiento salarial también cobre impulso a lo largo del año.

Esta dinámica de inflación sin precedentes aboga claramente por una política monetaria más estricta. Pero también hay indicios de que se avecinan tiempos difíciles para la economía. Debido a la guerra y sus secuelas, las expectativas corporativas retroceden y los cuellos de botella se agravan de nuevo. Vemos que la actividad está a punto de detenerse en primavera y verano. De ahí que en marzo no sólo haya vuelto a subir la inflación, sino que los dolores de cabeza del BCE se hayan agudizado.