El IBEX 35 pierde los 7.800 puntos en una sesión de toma de beneficios generalizada en Europa

En EEUU, su Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER) ha situado oficialmente a la economía estadounidense en recesión, rompiendo así con su mayor periodo histórico de expansión de 128 meses (desde junio de 2009).

En este contexto, la Fed anunció ayer su decisión de relajar nuevamente las condiciones de su programa de crédito de Main Street, reduciendo a la mitad el volumen mínimo del préstamo (hasta 250.000 de dólares), facilitando así el acceso de las empresas de menor tamaño. Asimismo, los mercados se mantienen pendientes de su reunión de política monetaria que tendrá lugar mañana, si bien no se esperan cambios en el tipo de interés oficial.

Por otro lado, según las últimas declaraciones de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, presidida por Christine Lagarde, el BCE podría anunciar el próximo mes de julio si extiende las restricciones del reparto de dividendos, bonus y recompra de acciones del sector financiero europeo hasta 2021. Inicialmente, la fecha para la finalización de estas limitaciones se fijó para octubre de este año. En este contexto, el índice Stoxx Banks ha perdido un 3,78%, tras 6 jornadas consecutivas de avances en las que había recuperado un 22,5%.

En Europa sus principales índices bursátiles han cerrado la sesión con retrocesos superiores a un 1%. La mayor caída se ha registrado en el Footsie inglés (-2,11%), seguida de la del IBEX 35 (-1,82%), el DAX alemán (-1,57%) y el CAC francés (-1,55%).

En España, el IBEX 35 ha cerrado la sesión en 7.752 puntos, tras el ligero repunte de ayer que llevó al índice español a alcanzar un nuevo máximo desde el 6 de marzo. En la jornada de hoy, únicamente cinco valores han cerrado en verde, destacando la revalorización de Grifols (+2,86%). En contraste, las caídas más significativas se han registrado en IAG (-6,33%), tras las negativas perspectivas del sector de las aerolíneas según el informe de la IATA publicado hoy, Ence (-5,23%) y Repsol (-5,04%).

En Estados Unidos, sus principales mercados bursátiles muestran un comportamiento divergente a cierre de sesión europea. En concreto, el S&P 500 retrocede un 0,87%, mientras que el Nasdaq avanza ligeramente por encima de 9.930 puntos (+0,07%).

Renta fija

Durante el día de hoy, el Tesoro Español ha captado 6.886 millones de euros en deuda a corto plazo, a través de letras a 6 y 12 meses, a tipos más negativos que en la anterior subasta del mes de mayo. De esta manera, el importe recaudado se ha situado en la parte alta del objetivo del Tesoro de entre 6.000 y 7.000 millones de euros. En concreto, el Tesoro Español ha captado 6.105,81 millones de euros en letras a 12 meses a un tipo marginal de -0,373% (vs. -0,08% en mayo) y 780 millones de euros en letras a 6 meses (-0,465% vs -0,28% el mes anterior).

Paralelamente, en su emisión de deuda sindicada (es decir, sin subasta) a 20 años a través de BBVA, Crédit Agricole, Citi, Goldman Sachs, Morgan Stanley y Narwest, la demanda ha alcanzado los 75.000 millones de euros, frente al mínimo de 10.000 millones de euros que había fijado el Tesoro español. Esta obligación a 20 años, la primera que lanza el Tesoro de forma sindicada a este plazo, se desembolsará el próximo 16 de junio, a un tipo de interés marcado por la TIR del bono a 20 años más 29 pb. La subasta de hoy es la tercera emisión de deuda sindicada desde que comenzó la crisis del Covid-19.

En la Eurozona, el mercado de renta fija soberana se ha registrado una jornada de repunte de TIRes, especialmente significativa en los países del sur de Europa, tras las caídas de TIRes experimentadas en sesiones anteriores. En concreto, en la parte alta de la curva, la rentabilidad del bono español a 10 años ha aumentado 8,9 pb superando el umbral del 0,6% (0,631%), la del bono italiano a 10 años 6,6 pb hasta un 1,497% y la del bono griego a 10 años 4,9 pb hasta un 1,416%. Por su parte, la TIR del Bund alemán a 10 años ha mostrado un avance más moderado situándose en -0,312% (+0,9 pb), manteniéndose a 0,2 pb de la tasa de facilidad de depósito del BCE (-0,5%).

Fuera de la Eurozona, la TIR del bono a 10 años de Reino Unido se ha situado en un 0,333%, repuntando ligeramente en 0,3 pb.

Por otro lado, en EEUU, la rentabilidad de su bono a 10 años retrocede significativamente a cierre de sesión europea (-6,3 pb), situándose en torno a 0,812%.

Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)

Jornada de moderadas caídas en el mercado petrolero, en un contexto de incertidumbre respecto al cumplimiento del último acuerdo alcanzado en el seno de la OPEP+ para extender los recortes de producción de 9,7 millones de barriles diarios hasta finales de julio, y tras conocerse que Arabia Saudí no continuará con sus recortes de producción voluntarios de 1 millón de barriles diarios anunciados el mes pasado.

En concreto, a cierre de sesión europea, el precio del petróleo Brent se sitúa en 40,61 dólares por barril (-0,47%) y el del WTI (de referencia en EEUU) cae por hasta 38,14 dólares por barril (-0,13%).

Por otro lado, el precio de la onza de oro repunta nuevamente apoyado en su condición de activo refugio, cotizando a cierre de sesión europea en torno a 1.717 dólares (+1,07%).

En el mercado de divisas, a cierre de la sesión europea, el dólar se deprecia ligeramente por encima de 1,135 dólares por euro (+0,5%). El Dollar Index cae un 0,3% hasta 93,6 puntos.

Macro

PIB 1T de 2020, UE y Eurozona

Según el dato final de Eurostat, en el 1T de 2020 el PIB se contrajo en la UE un 3,2% respecto al trimestre anterior, y un 3,6% en el caso de la Eurozona, representando ambas las mayores caídas históricas desde la actual serie de 1995.

Entre sus Estados miembros, se registró una evolución divergente. En concreto, mientras que Irlanda (1,2%), Bulgaria (0,3%), Rumanía (0,3%) y Suecia (0,1%) continuaron manteniendo avances de su PIB en el 1T de 2020 respecto al trimestre anterior, las mayores caídas se registraron en Francia (-5,3%), Italia (-5,3%), España (-5,2%) y Eslovaquia (-5,2%).

En términos interanuales, la economía de la Eurozona sufrió una caída de un 3,1%, 0,1 pp menos que en su primera estimación, y la de la UE un 2,6%, representando sus mayores retrocesos desde el 1T de 2009 en plena crisis financiera (-4,5% en la Eurozona y -4,4% en la UE).

Balanza comercial, Alemania

En abril, las exportaciones de Alemania registraron una fuerte contracción de un 31,1% interanual, su mayor caída desde 1950. Por su parte, las importaciones retrocedieron un 21,6% respecto al mismo periodo del año anterior, su mayor retroceso desde julio de 2009 durante la crisis financiera (-23,6% interanual).

La economía alemana arrojó un superávit comercial de 3.500 millones de euros, el menor desde diciembre de 2000 (+1.700 millones de euros), frente al registrado en abril de 2019 de 17.800 millones de euros.

Por su parte, la balanza por cuenta corriente en abril alcanzó los 7.700 millones de euros, un 62,6% inferior a registro del mismo periodo del año anterior (20.600 millones de euros).

Entre sus principales socios comerciales, en mayo las exportaciones alemanas hacia Francia (-48,3% interanual), Italia (-40,1% interanual) y EEUU (-35,8%) cayeron con fuerza en un escenario marcado por las medidas de confinamiento, mientras que el caso de China el retroceso fue significativamente menor ante la reactivación económica gradual de la potencia asiática (-12,6%).

Índice de expectativas de pequeñas empresas NFIB, EEUU

El índice general de optimismo de pequeñas empresas de la Federación Nacional de Negocios Independientes (NFIB) de EEUU repuntó en 3,5 puntos hasta 94,4 puntos en mayo, tras registrar el mes anterior su nivel más bajo desde 2013 (90,9 puntos).

A su vez, el índice de incertidumbre aumentó hasta 82 puntos (75 puntos en abril), mientras que el de expectativas de las condiciones comerciales se situó en 34 puntos (+5 puntos frente al mes anterior). Esta evolución refleja una mejora de las expectativas de los pequeños negocios respecto a las condiciones comerciales futuras, considerando que la recesión será de corta duración.

Empresarial

Telefónica (HOY: -1,90%; YTD: -21,95%) y Telefónica Deutschland (HOY: -3,22%; YTD: +6,85%)

Tras anunciarse el viernes la transacción de 10.100 torres de telecomunicaciones de su filial alemana Telefónica Deutschland, en la que Telefónica ostenta una participación del 70%, a su filial de torres Telxius (participación del 50,01% de Telefónica) por 1.500 millones de euros, hoy se han conocido los detalles de la operación, en concreto:

· Telxius pagará el equivalente a un múltiplo de EV/Ebitda de 23x.

· El acuerdo incluye un compromiso de construcción de 2.400 emplazamientos adicionales a cuatro años.

· El 90% de la adquisición se financiará a través de una ampliación de capital, íntegramente suscrita por sus accionistas (50,01% Telefónica, 40% KKR y 9,99% Pontegadea). El 10% restante se financiará a través de deuda incremental.

· La operación está sujeta a aprobaciones regulatorias y se estructura en dos fases, adquiriendo en un primer momento Telxius el 60% del portfolio y un 40% restante en agosto de 2021.

· Con esta operación, Telxius amplía a 15.000 el número de torres de telecomunicación propias en Alemania y su cartera a un total de 32.800 en 6 países (80% de su total en Europa).

· La transacción reducirá la deuda neta del grupo Telefónica en 500 millones de euros entre 2020 y 2021, principalmente por la ampliación de capital de los socios en Telxius y los impactos fiscales correspondientes.

Tiffany & Co (HOY: +2,06%; YTD: -6,70%, a cierre de sesión europea) y LVMH (HOY: -0,20%; YTD: -4,56%)

Los ingresos de la compañía de productos de joyería y orfebrería estadounidense alcanzaron los 555,5 millones de dólares, un 45% menos que el mismo periodo del año pasado en su primer trimestre fiscal de 2020 (de febrero a abril). Las ventas retrocedieron un 43% en términos interanuales.

Por otro lado, se registraron unas pérdidas extraordinarias en el 1T de 2020 de 64,6 millones de dólares, frente al beneficio neto de 125 millones de dólares del 1T de 2019, ante el impacto de la crisis del Covid-19 en su modelo de negocio.

Por áreas geográficas, las divisiones de Estados Unidos y Asia-Pacífico registraron los mayores retrocesos en sus ingresos de un 45% (hasta 225 millones de dólares) y un 46% (hasta 174 millones de dólares), respectivamente. Paralelamente, el impacto también ha fue muy significativo ni en Japón ni en Europa, situándose en torno a un 40% en ambos casos.

Asimismo, el margen bruto de la compañía empeoró hasta el 55,6%, frente al 61,7% registrado en el mismo periodo del año anterior, explicado tanto por la contracción de las ventas como por el incremento de los costes, en un contexto en que el 70% de sus tiendas a nivel global permanecían cerradas a finales del mes de abril.

Por otro lado, tras de los rumores de que LVMH podría estar renegociando a la baja el acuerdo para la adquisición de Tiffany’s por 16.000 millones de dólares y a la espera de que las autoridades regulatorias autoricen la operación, se espera que la compra se complete a mediados de 2020.

Astrazeneca (HOY: +0,54%; YTD: +8,37%)

La farmacéutica británica, ajena a los rumores de un acercamiento a Gilead Sciences para llevar a cabo una posible fusión de sus negocios, ha firmado un acuerdo de colaboración con las agencias de defensa y biomedicina de Estados Unidos y la Universidad de Vanderbilt con el objetivo de desarrollar un tratamiento de anticuerpos monoclonales para hacer frente al Covid-19. En algunos casos, los anticuerpos podrían ser una alternativa a la vacuna.

Actualmente, Astrazeneca mantiene un acuerdo de colaboración con la Universidad de Oxford para el desarrollo de una vacuna.

Aerolíneas

La IATA (Asociación Internacional de Transporte Aéreo) ha alertado en su informe semestral que 2020 será el peor año de la historia de las aerolíneas, con pérdidas que alcanzarían 84.300 millones de dólares. A su vez, estima que estás se mantendrían en 2021, si bien moderándose hasta 15.800 millones de dólares. En concreto, se proyecta una contracción de los ingresos de un 50% hasta 419.000 millones de dólares, frente a los 838.000 de dólares alcanzados en 2019.

Por otro lado, espera que el tráfico de pasajeros repunte un 55% durante el año 2021, aunque aún se mantendría un 29% por debajo de sus niveles pre-Covid-19.

Por otro lado, la IATA prevé que los ingresos retrocedan en mayor medida ante un previsible descuento de los billetes de avión para estimular la demanda, al mismo tiempo que el descenso de los ingresos ha supuesto un incremento del uso del efectivo para hacer frente a los costes fijos y semifijos.

Finalmente, ante estas previsiones ha alertado que 32 millones de puestos de trabajo relacionados con el sector de la aviación, incluyendo el turismo, se encuentran en peligro a nivel global.