Tono mixto en las bolsas tras la celebración ayer de la reunión de la Reserva Federal

• Mantener el tipo de interés oficial en el rango entre un 0,00% y un 0,25% y el ritmo de compras de bonos en 120.000 millones de dólares mensuales (80.000 millones de dólares treasuries y 40.000 millones de dólares en MBS -titulización de hipotecas-).
• Escenario macroeconómico al alza, proyectando:

• El PIB de EEUU repunte un 7,0% anual en 2021 (vs. 6,5% estimado en marzo), un 3,3% anual en 2022 (vs. 3,3% marzo) y un 2,4% anual en 2023 (vs. 2,2% marzo).
• La inflación (PCE) se sitúe en un 3,4% anual a finales de 2021 (vs. 2,4% estimado anterior), en un 2,1% anual en 2022 (vs. 2,0% anterior) y en un 2,2% anual en 2023 (2,1% anterior).
• La tasa de desempleo en EEUU se reducirá hasta un 4,5% de la población activa en el 4T de este año (4,5% marzo), para posteriormente alcanzar un 3,8% en 2022 (3,9% marzo) y un 3,5% en 2023 (3,5% marzo).
• La senda de crecimiento de la economía estadounidense se mantiene a largo plazo en un 1,8% anual, al mismo tiempo que la tasa de desempleo se situará en torno a un 4,0% de la población activa y la inflación (PCE) aproximadamente en un 2,0% anual

• A su vez, las previsiones reflejan un posible adelanto del primer incremento de los tipos de interés oficiales. En concreto, 13 de los 18 (72,2%) miembros del FOMC se mostraron a favor de realizar un aumento de los interés oficiales a finales de 2023, situándolos en el caso de dos de sus integrantes en una tasa de un 1,625%. Asimismo, 7 de los 18 miembros (38,9%) prevén una subida de tipos de interés a finales de 2022, mientras que hay unanimidad en mantener los tipos de interés oficiales en mínimos históricos actuales a cierre de 2021.

Adicionalmente, en la tradicional conferencia de prensa de su presidente, Jerome Powell señaló que iniciarán el debate sobre cuándo iniciar la reducción del ritmo de sus programas de compras de activos ante mejora del escenario macroeconómico.

En este sentido, los inversores reaccionaron con ventas en el mercado de renta variable y renta fija soberana (Treasuries), que ha ido unida a una vertical apreciación del dólar frente a las divisas de referencias. En este sentido, todo indica que la decisión de adelantar las previsiones de subidas de tipos a finales de 2023, junto a la revisión al alza de las previsiones económicas y el anuncio del inicio del debate sobre el tapering, influyeron en las expectativas de los inversores, que preveían un tono más dovish del organismo.

Por su parte, además de las repercusiones de la reunión de la Reserva Federal en la evolución de la renta variable hoy, durante la jornada se ha conocido que las solicitudes semanales de prestaciones de desempleo interrumpieron su senda a la baja de las últimas 6 semanas anteriores, incrementándose hasta 412.000 nuevas peticiones. Asimismo, Eurostat ha confirmado que en mayo la inflación de la Eurozona se situó en un 2,0% anual.

En esta coyuntura, la respuesta de los inversores en la región de Asia-Pacífico a la reunión de la Reserva Federal ha sido generalmente negativa, predominando el rojo a excepción del Shanghai Composite (+0,21%) y el Hang Seng hongkonés (+0,19%). Por su parte, el Nikkei 225 japonés ha caído un 0,93%, el Kospi surcoreano un 0,42% y el Sensex indio un 0,39%

Por su parte, en Europa ha predominado como ayer el tono mixto, si bien las variaciones no han sido especialmente relevantes. En este sentido, el Footsie 100 inglés ha retrocedido un 0,20% y el IBEX 35 español un 0,07%. A su vez, el DAX 30 alemán ha avanzado un 0,09% y el CAC 40 francés un 0,09%.

En España, el IBEX 35, tras cotizar buena parte de la sesión en positivo, ha cerrado con un descenso de un 0,07%. En concreto, ha perdido el umbral de 9.200 puntos, cerrando en 9.196 puntos. Entre sus componentes, las ganancias más elevadas se han situado en IAG (+2,31%), BBVA (+1,66%) y Aena (+1,40%). Por su parte, en terreno negativo, los mayores retrocesos se han situado en las acereras ArcelorMittal (-3,27%) y Acerinox (-2,87%).

Paralelamente, la renta variable de EEUU cotiza al alza, especialmente el sector tecnológico (S&P 500 Info Technology +1,19% a cierre de sesión europea). El S&P 500 sube un 0,06% y el Nasdaq Composite un 0,80%.

Renta fija

Subida generalizada de los tipos de interés en los principales mercados secundarios de renta fija soberana de la Eurozona tras el mensaje de la Reserva Federal.

Asimismo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló que el organismo iniciará el debate sobre cuándo comenzarán a reducir el ritmo de sus programas de compras de activos (tapering), al mismo tiempo que elevaron sus perspectivas económicas.

En esta coyuntura, tras la caída generalizada de las TIRes a largo plazo registrada la semana pasada, los inversores han decidido reducir su exposición hoy a la renta fija soberana europea, positivizándose nuevamente la pendiente de las curvas de tipos de interés. A su vez, después de que el Treasury a 10 años cerrara ayer con un repunte de 8,5 pb ante las conclusiones de la reunión de la Reserva Federal, hoy el rendimiento del bono a 10 años estadounidense se estabiliza.

En este contexto, han predominado las subidas de TIRes entre las principales referencias soberanas de la Eurozona, algo más elevadas entre los países de menor calificación crediticia. En concreto, la yield del bono italiano a 10 años ha cerrado con un aumento de 4,1 pb a un 0,817% y la del bono español a 10 años 2,9 pb a un 0,424%.

Por su parte, la TIR del bono francés a 10 años ha repuntado 2,0 pb a un 0,152% y la del bono alemán a 10 años 0,6 pb a un -0,199%.

En el caso de Reino Unido, la rentabilidad de su bono a 10 años también ha registrado una sesión al alza, subiendo 3,7 pb a un 0,774%.

En contraste, en EEUU, la yield del Treasury a 10 años a cierre de sesión europea registra una caída de 7,3 pb a un 1,502%, lo que está favoreciendo la subida en renta variable de las acciones tecnológicas.

Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)

Jornada a la baja en el mercado de petróleo, en un contexto marcado por el movimiento al alza del dólar tras la celebración de la reunión de tipos de interés de la Reserva Federal.

En este sentido, ayer también cerró a la baja, si bien tanto el barril WTI como el barril Brent se mantienen por encima de 70 dólares por barril.

De esta forma, hoy caen el precio de los barriles de crudo en una coyuntura en la que ayer se conoció que los inventarios de crudo de la AIE (Administración de Información de Energía) se contrajeron la semana pasada por encima de las expectativas (-7,4 millones de barriles vs -3,3 millones estimados).

Todo ello unido al dato de que las refinerías estadounidenses incrementaron sus operaciones hasta los mayores niveles desde enero de 2020 ante el incremento de la movilidad y el repunte de la demanda de crudo. Recalcar que EEUU es el mayor consumidor de petróleo a nivel global.

Adicionalmente, en China (segundo mayor consumidor mundial de crudo) se procesaron (refino) en mayo 60,5 millones de toneladas de petróleo, equivalentes a 14,25 millones de barriles diarios (mbd), lo que representa su mayor nivel histórico y un incremento de un 4,4% respecto al mismo periodo de 2020.

En este entorno, el petróleo Brent cae un 1,81% a 73,04 dólares por barril y el de WTI (de referencia en EEUU) un 1,57% hasta 71,02 dólares por barril.

En contraste, se registran elevados retrocesos en la evolución de los precios de los metales preciosos, con la cotización de la onza de plata (26,3 dólares por onza) situándose un 5,53% por debajo de sus niveles de cierre de ayer. Paralelamente, el precio del platino retrocede un 3,05% a 1.091 dólares por onza, mientras que en el caso del oro la caída es más limitada (-1,50% a 1,784 dólares por onza).

Por su parte, en el mercado de divisas, el cruce eurodólar ha variado de 1,212 dólares por euro previo a la reunión de la Reserva Federal a un 1,194 actual (-1,5%). En este sentido, las conclusiones de la reunión han ocasionado una apreciación del dólar, que se extiende hoy un 0,50% adicional respecto al cierre de ayer. A su vez, el Dollar Indexsesitúa en torno a 91,8 puntos(+0,63%).

Macro

Balanza comercial en España

En abril, según el Ministerio de Industria, Comercio y Turismo, las exportaciones españolas de bienes retrocedieron un 8,6% respecto al mes anterior (vs. 20,1% mensual en marzo), si bien registraron un fuerte incremento en términos interanuales de un 71,8% hasta 25.841,3 millones de € explicado por el efecto base. Paralelamente, las importaciones de bienes también crecieron un 63,9% respecto a abril de 2020 hasta 27.128,2 millones de €, con un descenso mensual de un 5,4%.

Así, el saldo comercial de España registró un déficit de 1296,9 millones de €, un 14,6% inferior al de abril de 2020, aumentando un 214% respecto al mes de marzo. Este repunte se explica por el incremento del déficit de la balanza energética de un 98,2% interanual principalmente ante la progresiva normalización del precio del petróleo, al mismo tiempo que se redujo el superávit de la no energética a 283,9 millones de € frente a 1.310,9 millones de € el mes anterior (vs. -721,2 millones de € en el mismo periodo de 2020).

Entre sus principales socios comerciales, el crecimiento interanual de las exportaciones de bienes al conjunto de la Eurozona alcanzó un 51,6% interanual, apoyado especialmente en Francia (+64,1%) y Alemania (+47,7%). Fuera de la zona monetaria, destacaron las ventas a EEUU (+52,8%), Japón (38,0%) y China (+22,2%).

Inflación de la Eurozona

En mayo, la lectura definitiva de Eurostat ha confirmado que la inflación continuó su senda al alza hasta un 2,0% anual, frente a un 1,6% anual el mes anterior, situándose en el nivel objetivo del BCE de un 2,0% anual. Así, repuntó 1,9 pp respecto a su registro de un 0,1% anual de mayo de 2020, en una coyuntura marcada entonces por el confinamiento de la población y las restricciones de movilidad ante la pandemia.

Este nuevo avance del nivel de precios se explica principalmente por el encarecimiento del precio de la energía y el incremento del coste de servicios, de alimentos, alcohol y tabaco y de productos industriales no energéticos.

Por su parte, la inflación subyacente, que elimina energía y alimentos no elaborados, se incrementó 0,1 pp hasta un 0,9% anual (vs. 0,8% anual en abril). Sin embargo, se situó por debajo de su nivel de mayo de 2020 de un 1,2% anual.

Entre los Estados miembros de la zona monetaria, el mayor nivel de inflación se registró en Luxemburgo (4,0% anual), mientras que únicamente se mantuvo en terreno negativo en el caso de Grecia (-1,2% anual). Por su parte, entre las principales economías tanto en España como en Alemania alcanzó un 2,4% anual, mientras que en Francia e Italia se situó por debajo de la del conjunto de la Eurozona en un 1,8% anual y un 1,2% anual, respectivamente.

Peticiones de prestaciones de desempleo en EEUU

En la segunda semana de junio, las solicitudes semanales de prestaciones de desempleo en EEUU interrumpieron su tendencia a la baja de las seis semanas anteriores, incrementándose ligeramente tras alcanzar a comienzos de mes su menor nivel desde que se inició la pandemia. Todo ello en una coyuntura marcada por el avance del proceso de vacunación, la relajación de las restricciones de movilidad y los fuertes estímulos fiscales adoptados por el Gobierno, incluida la extensión de los beneficios por desempleo.

En concreto, entre el 5 y el 12 de junio se registraron 412.000 nuevas solicitudes de prestaciones de desempleo, 37.000 más que la semana anterior (revisado a 375.000). No obstante, desde comienzos de año el volumen de peticiones semanales se ha reducido en aproximadamente 380.000, si bien aún duplican sus registros pre-pandemia.

Perspectivas empresariales EEUU según Philadelphia Fed Business Outlook

En junio, según la encuesta de perspectivas empresariales de la Fed de Philadelphia realizada entre los días 7 y 14, la actividad manufacturera en EEUU continuó con la expansión mostrada desde diciembre de 2020, si bien registró un ligero retroceso respecto al mes anterior.

El índice de la actividad manufacturera actual descendió 1 punto hasta 30,7 puntos lastrado por la caída de 10 puntos del índice de nuevos pedidos a 22,2 puntos. La proporción de empresas encuestadas que destacó una mejora de la actividad se redujo a un 36% (vs. 44% en mayo), mientras que un 14% señaló que había recibido menos pedidos (vs. 11% el mes anterior). En contraste, el indicador de envíos aumentó 6 puntos hasta 27,2 puntos.

Paralelamente, el índice de expectativas experimentó un fuerte repunte alcanzando 69,2 puntos (+17 puntos respecto al mes anterior), situándose en máximos de los últimos 30 años. Más de un 75% de los encuestados proyecta una mejora de la actividad durante los próximos seis meses.

Índice Económico Conference Board de EEUU

El Conference Economic Leading Economic Index de EEUU continuó en mayo con su tendencia al alza del mes anterior, anticipando que previsiblemente se mantendrá la senda de recuperación económica a corto plazo. En concreto, el indicador se situó en 114,5 puntos (2016=100), aumentando un 1,3% mensual (vs. 1,3% en abril y 1,4% en marzo). Un registro que supone su mayor nivel desde enero de 2020 a pesar de que el empleo y la producción todavía no han recuperado sus niveles pre-pandemia.

Por otro lado, The Conference Board ha revisado al alza sus previsiones de crecimiento del PIB de EEUU a un 6,6% anual este año (vs. 6,4% anterior), ligeramente por debajo de las previsiones de la Reserva Federal (7,0% anual).

Empresarial

Aedas Homes (Hoy: -2,10%; YTD: +10,66%)

La promotora inmobiliaria española ha anunciado que ha incorporado un programa de emisión de pagarés (commercial paper notes), denominado “Aedas Homes 2021 Commercial Paper Notes Program”.

En concreto, ha sido incorporado en el Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF), con un saldo vivo máximo de 150 millones de euros, y con plazos de vencimiento de hasta 24 meses, para posibilitar la diversificación de sus vías de financiación.

Soltec Power Holdings (Hoy: +2,95%; YTD: -47,05%)

La empresa española especializada en energías renovables ha lanzado al mercado el SFOne, un nuevo seguidor solar con configuración 1P de doble fila.

De esta forma, la empresa ha explicado que con este lanzamiento amplía su cartera de productos con el objetivo de cubrir las necesidades de sus clientes y adaptarse a todo tipo de proyectos en el mercado global. En este sentido, Soltec ya lanzó en 2009 el seguidor SA Series con configuración 1P multifila.

Tras este hito, la compañía ha seguido desarrollando nuevas innovaciones en seguimiento solar, especializándose en seguidores con configuración 2P. Tras todo un ciclo de innovación centrado en 2P, Soltec ha añadido nuevamente la configuración 1P a su catálogo, aportando su conocimiento y experiencia en innovación fotovoltaica y diseño de soluciones de seguimiento solar.

NH Hotel Group (Hoy: -0,77%; YTD: +12,35%)

NH Hotel Group ha completado una emisión en el mercado de bonos senior garantizados por valor de 400 millones de euros con vencimiento en julio de 2026 para refinanciar un bono que vencía en 2023.

El bono llevaba un cupón del 4%, y ha tenido una gran acepción al haber sido ampliamente sobresuscrito.

Esta emisión de bonos forma parte de una serie de operaciones que está realizando NH Hotel Group para reforzar su estructura de capital y liquidez. En este sentido, recientemente han prorrogado hasta 2026 su préstamo con aval ICO por 250 millones de euros, han extendido hasta 2026 su línea de crédito sindicada revolving de 242 millones de euros, y están vendiendo y alquilando varios de sus hoteles, como es el caso del NH Collection Barcelona Gran Hotel Calderón.