Nueva sesión a la baja en las bolsas globales: el IBEX 35 pierde los 8.900 puntos

La evolución de los mercados sigue condicionada por la preocupación de que la rápida propagación de la variante delta del coronavirus lleve a los gobiernos a incrementar las restricciones de movilidad, aumentando el riesgo de que el impacto económico de la pandemia sea más persistente. El número de casos diarios de contagio a nivel global mantiene su tendencia al alza por octava semana consecutiva, lo que podría deteriorar las perspectivas de recuperación económica a corto plazo.

Todo ello en un contexto en el que continúa evaluándose un posible escenario en el que la Reserva Federal de EEUU comience a reducir progresivamente su ritmo de compra de activos, a la espera de si su presidente, Jerome Powell, ofrece nuevas señales sobre la futura orientación de la política monetaria estadounidense en su intervención de hoy o en la reunión de autoridades monetarias de Jackson Hole a finales de este mes.

Adicionalmente, el mercado bursátil de China se ve afectado por las restricciones regulatorias. Las acciones tecnológicas chinas han sufrido hoy una significativa caída tras publicarse un borrador con las reglas que prohíben la competencia desleal entre los operadores de plataformas online. Así, el índice Shanghai Composite ha perdido un 2,00%, en línea con las caídas registradas a finales de la semana pasada. A su vez, el Hang Seng de Hong Kong ha retrocedido un 1,66%, el Kospi de Corea del Sur un 0,89% y el Nikkei 225 japonés un 0,36%. En el caso de Japón, el primer ministro, Yoshihide Suga, ha anunciado la extensión del estado de emergencia por covid-19 hasta el 12 de septiembre en 13 áreas metropolitanas.En contraste, el Sensex indio ha encadenado su cuarta jornada consecutiva al alza, subiendo un 0,38%.

En la UE, por el momento se espera que el aumento de los casos diarios de contagio no obligue a adoptar importantes restricciones en la actividad socioeconómica, ya que en torno a un 55% de la población está completamente vacunada. Un porcentaje que se eleva a un 60% en Francia e Italia y un 64% en España. En esta coyuntura de avance de los planes nacionales de vacunación y relajación de las restricciones, Eurostat ha confirmado que en el 2T el PIB de la Eurozona creció un 2,0% trimestral, tras caer ligeramente en el 1T (-0,3%). Por su parte, el empleo aumentó un 0,5% entre abril y junio (vs. -0,2% en el 1T).

En este entorno, los principales mercados bursátiles de la Eurozona han moderado sus caídas de ayer, si bien han cerrado nuevamente en rojo. El IBEX 35 español ha liderado las caídas con un descenso de un 0,68%, superando las registradas por el CAC 40 francés (-0,28%) y el DAX 30 alemán (-0,02%). En contraste, fuera de la zona monetaria europea el FTSE 100 británico ha mostrado una evolución divergente cerrando con un avance de un 0,38%.

En España, el IBEX 35 ha continuado con su tendencia a la baja de ayer, retrocediendo por debajo de 8.900 puntos hasta 8.866 puntos en una sesión en la que únicamente 7 valores han cerrado en positivo. De ellos, sólo han mostrado subidas significativas Cellenex Telecom y Pharma Mar (+2,10% y +2,04%, respectivamente). En terreno negativo han destacado las caídas de los valores turísticos y bancarios, registrándose los mayores descensos en Banco Sabadell (-3,02%), IAG (-3,20%) y Almirall (-3,51%).

Por otro lado, en EEUU sus principales bolsas registran caídas superiores a cierre de la sesión en Europa, tras conocerse que las ventas minoristas cayeron en julio más de lo proyectado por el consenso del mercado (-1,1% mensual), mientras que la producción industrial creció a su mayor ritmo en los últimos cuatro meses (0,9% mensual). En concreto, el S&P 500 pierde un 0,75% desde el nuevo máximo histórico registrado ayer y el Nasdaq Composite un 1,24%.

Renta Fija

En su tercera subasta del mes de agosto el Tesoro español ha captado 1.705 millones de € en valores de deuda a corto plazo, en el rango medio previsto, mediante la emisión de letras a 6 y 9 meses.

La demanda total de los inversores (6.659 millones de €) ha superado en casi 4 veces el importe finalmente adjudicado. En concreto, en el mercado primario el Tesoro ha captado:

• 440,02 millones de € en letras a 3 meses, a un tipo de interés marginal de un -0,624%, inferior al de la subasta anterior (-0,604%). Únicamente se ha adjudicado un 20% del importe total solicitado, que ha superado los 2.200 millones de €.
• 1.265,01 millones de € en letras a 9 meses, adjudicando un 28% de las solicitudes a un tipo de interés marginal de un -0,579% (vs. -0,546% anterior).

Paralelamente, los mercados secundarios de deuda soberana globales han mostrado nuevamente una evolución divergente, predominando las compras en EEUU, Alemania y Reino Unido mientras que los inversores continúan deshaciendo posiciones en la renta fija soberana de Italia, España y Portugal.

En la Eurozona, al igual que ayer, las variaciones de yield han sido moderadas. La rentabilidad de la referencia a 10 años del Bund alemán ha descendido 0,2 pb hasta un -0,473%, contrastando con los aumentos registrados en los bonos al mismo plazo de Italia (+0,8 pb a un 0,571%), España (+0,5 pb a un 0,226%) y Portugal (+0,4 pb a un 0,112%).

En el caso de Reino Unido, su bono a 10 años ha retomado la tendencia a la baja del viernes, reduciendo su rendimiento 1,1 pb hasta un 0,561%.

Siguiendo la misma tendencia, la TIR del Treasury estadounidense a 10 años cae a cierre del mercado europeo 1,3 pb hasta un 1,252%, a la espera de obtener mayor visibilidad sobre la orientación de la política monetaria de la Fed en los próximos meses. En este sentido, será clave la reunión de autoridades monetarias de Jackson Hole de la próxima semana, si bien hoy se mantiene el centro de atención en las declaraciones que hará posteriormente el presidente Jerome Powell.

Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)

Ligera recuperación de la cotización del petróleo tras tres sesiones consecutivas a la baja ante la incertidumbre sobre el posible impacto de la propagación de la variante delta de coronavirus sobre la demanda. En este escenario, en los últimos tres días el Brent ha perdido en torno a un 2%.

Tras constatarse ayer la desaceleración de la actividad económica en China en julio, hoy los datos macroeconómicos de EEUU han mostrado una evolución heterogénea. Por un lado, las ventas minoristas cayeron en julio un 1,1% mensual, superando las expectativas del consenso del mercado, en un entorno marcado por la creciente inflación y el giro del gasto de los consumidores hacia los servicios. En contraste, la producción industrial estadounidense aumentó un 0,9% mensual, su mayor tasa en los últimos cuatro meses, impulsada principalmente por el incremento de la fabricación en el sector de automóviles y componentes (11,2% mensual). No obstante, la producción manufacturera continúa condicionada por el encarecimiento de los insumos, el elevado volumen de empleos vacantes y la persistencia de la escasez de semiconductores.

Adicionalmente, se mantiene la preocupación por el cierre parcial del puerto de contenedores de Ningbo-Zhoushan de China, el tercero más activo del mundo, que está provocando la congestión de otros puertos chinos importantes ante el desvío de barcos. La terminal de Meishan de Ningbo, que representa aproximadamente una cuarta parte de la capacidad total del puerto, se cerró la semana pasada después de que un trabajador se infectara con la variante delta de covid-19.

En este contexto, el precio del petróleo Brent aumenta a cierre de la sesión europea un 0,37% hasta 69,77 dólares por barril, y el del WTI (de referencia en EEUU) un 0,13% a 67,38 dólares por barril.

En contraste, la cotización del oro cae tras subir en las últimas cuatro jornadas en su calidad de activo refugio, retrocediendo hoy a 1.781 dólares por onza (-0,34%). Asimismo, el precio de la plata cae un 0,95% hasta 23,6 dólares por onza y el del platino un 2,57% a 1.000 dólares por onza.

En el mercado de divisas, el dólar continúa apreciándose respecto a las principales divisas de referencia, subiendo el Dollar Index un 0,52% a 93,1 puntos. En su cruce frente al euro, la divisa estadounidense se aprecia un 0,56% cotizando en torno a 1,171 dólares por euro a cierre de los mercados europeos.

Macro

PIB de la Eurozona y la UE

En el 2T, el PIB desestacionalizado creció un 2,0% en la Eurozona y un 1,9% en la UE en comparación con el trimestre anterior, según la segunda estimación publicada por Eurostat. En el 1T, el PIB cayó un 0,3% en la zona monetaria y un 0,1% en la UE.

En términos interanuales, el PIB desestacionalizado repuntó un 13,6% en Eurozona y un 13,2% en la UE en el 2T, tras contraerse un 1,3% en ambas zonas en el trimestre anterior.

Mercado laboral en la Eurozona y la UE

En el 2T, el empleo en la UE y la Eurozona se incrementó en un 0,6% y un 0,5% con respecto al trimestre anterior, respectivamente. En contraste, en el 1T, se redujo en un 0,2% ambas zonas geográficas frente al dato del último trimestre de 2020.

En términos interanuales, el empleo creció un 1,8% tanto en la UE como en la zona monetaria, revirtiendo sus caídas interanuales de un 1,6% y un 1,8%, respectivamente, en el 1T.

Empleo en Reino Unido

En julio, en un contexto marcado por la reapertura de la economía y relajación de las medidas de distanciamiento social, el mercado laboral de Reino Unido continuó con la senda de creación del empleo. Se generaron 182.000 nuevos puestos de trabajo hasta 28,9 millones, si bien todavía se mantienen 201.000 empleos por debajo de sus niveles pre-pandemia.

Entre abril y junio, la tasa de actividad creció 0,3 pp hasta un 75,1%, al mismo tiempo que la tasa de desempleo retrocedió 0,2 pp a 4,7% de la población activa.

Producción industrial en EEUU

En julio, el sector industrial en EEUU continuó con la senda de recuperación iniciada en octubre de 2020. El índice de producción industrial aumentó un 0,9% mensual, 0,7 pp más que el mes anterior (0,2%).

Por sectores, la producción manufacturera creció un 1,4% respecto a junio, tras caer el mes anterior un 0,3% mensual, impulsada principalmente por el incremento observado en automóviles y componentes (11,2% mensual), si bien esta rama de producción todavía se mantiene lastrada por la persistencia de la escasez de semiconductores. Por su parte, la minería aumentó un 1,2% mensual, mientras que, en contraste, utilities revirtió parcialmente su significativo avance del mes anterior registrando una caída de un 2,1% mensual (frente a un 3,1% en junio).

En términos interanuales, la producción industrial en EEUU se situó un 6,6% por encima de su nivel de julio de 2020. No obstante, todavía se mantuvo un 0,2% por debajo de sus niveles pre-pandemia (febrero de 2020).

Ventas minoristas en EEUU

Según los datos preliminares, en julio las ventas minoristas en EEUU cayeron un 1,1% respecto al mes anterior, revirtiendo su ligero aumento de junio de un 0,7% mensual. Esta evolución se enmarca en un contexto de crecimiento de los niveles de precios que podría moderar el gasto discrecional de los hogares, al mismo tiempo que la propagación de la variante delta de coronavirus podría frenar la demanda de bienes asociados a viajes y entretenimiento.

En términos interanuales, el volumen de comercio minorista se mantuvoun 15,8% por encima de sus niveles de julio de 2020. Una evolución apoyada por las ayudas fiscales, la relajación de las medidas de distanciamiento social y el proceso de vacunación.

Índice del mercado de la vivienda NAHB en EEUU

En agosto, el índice del mercado de la vivienda de EEUU elaborado por la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas (NAHB) y Wells Fargo mostró por tercer mes consecutivo una caída respecto al mes anterior, en un contexto marcado por los problemas de suministro de materiales de construcción y escasez de mano de obra.

En concreto, según los datos preliminares, el índice de vivienda se situó en 75 puntos, 5 puntos por debajo de su nivel de julio. A pesar de ello, se mantiene 35 puntos por encima de su mínimo registrado en el mes de abril de 2020.

Empresarial

BHP (Hoy: -1,42%; YTD: +20,98%)

El gigante minero ha presentado hoy sus resultados del año completo, finalizado el 30 de junio de 2021. La compañía alcanzó unos ingresos de 60.800 millones de $ y un beneficio atribuible de 11.300 millones de $, un 42% superior al registrado el año anterior, favorecido por el repunte del precio del hierro y otras materias primas.

Con respecto a los ingresos, la compañía obtuvo un EBITDA ajustado de 37.400 millones de $, mejorando en un 69% su registro del año anterior. El margen EBITDA fue de un 64%, 11 pp por encima del registrado en el año fiscal previo, y el ROCE mejoró en 15,6 pp con respecto al periodo anterior hasta alcanzar un 32,5%.

Adicionalmente, la compañía ha destacado que sus beneficios sufrieron un deterioro debido a la inversión en infraestructura de 1.300 millones de $ realizada en su división de potasa, enfocada a los fertilizantes. Pese a que se estima que el coste total de la primera fase ascenderá a 5.700 millones de $, el grupo ha decidido apostar por este negocio al verlo como una vía para el crecimiento en el mundo de las commodities futuras. Cabe destacar al respecto que el grupo ha decidido reestructurar su porfolio al vender su negocio petrolero, valorado en 13.000 millones de $, a Woodside Petroleum. No obstante, BHP recibirá un 48% de las acciones de la petrolera australiana.

Por otro lado, el flujo de caja libre del grupo ascendió a 19.400 millones de $, un 140% más que el año fiscal terminado el 30 de junio de 2020. La deuda neta del grupo, por su parte, cayó un 66% en el periodo hasta 4.100 millones de $.

Por último, el dividendo final repartido por el grupo será de 2 $ por acción, ascendiendo el montante final en el año a 3,01 $ por acción. En términos absolutos, esta cifra supondrá un récord para la compañía de 15.200 millones de $ repartidos en beneficios en el conjunto del año fiscal.

Just Eat Takeaway (Hoy: +2,53%; YTD: -19,83%)

La empresa tecnológica angloholandesa especializada en pedidos de alimentos online y entrega a domicilio ha presentado hoy los resultados del primer semestre (H1), registrando mayores pérdidas tras aumentar sus inversiones.

A nivel mundial, la empresa incrementó sus ingresos un 52% interanual hasta 2.600 millones de € (2.200 millones de libras), frente a 1.800 millones de € (1.540 millones de libras) en el primer semestre de 2020. Sin embargo, registró una pérdida global antes de impuestos de 190 millones de € (162 millones de libras), frente al beneficio de 205 millones de € (175 millones de libras) del año pasado, cayendo de esta manera el EBITDA un 192% interanualmente.

En Reino Unido, Just Eat procesó 135 millones de pedidos en los primeros seis meses de 2021, lo que supone un aumento del 76% respecto al mismo periodo del año anterior. Los hogares pidieron una media de 3,2 veces al mes, frente a 2,5 veces a principios del año pasado cuando comenzó el primer cierre por coronavirus.

Adicionalmente, entre enero y junio se unieron a la plataforma 8.000 restaurantes, elevándose el número total de restaurantes en Reino Unido a 58.000, entre los que se encuentran 90 nuevas marcas. Por otro lado, los ingresos totales en el país crecieron un 82% interanual hasta 552 millones de € (471 millones de libras), frente a 303 millones de € (258 millones de libras) en el mismo periodo del año anterior.

En Londres, se registró un crecimiento de tres dígitos en los pedidos realizados, impulsado, según la empresa, tanto por el marketing como por las asociaciones con marcas como McDonald’s, Greggs, Pret A Manger, Itsu y Chipotle.

Fortum Oyj (Hoy: +0,95%; YTD: +24,31%)

La empresa energética finlandesa Fortum ha presentado los resultados 2T, mostrando una fuerte caída del beneficio operativo, como estaba previsto después de que su filial alemana Uniper se viera afectada por el aumento de los costes provocado por el repunte de los precios de las materias primas energéticas y los permisos de emisión de carbono. Así, entre abril y julio, el beneficio operativo comparable del 2T de la filial sufrió una caída interanual de un 16%.

En los 6 primeros meses del año, el beneficio operativo de Fortum se situó en 505 millones de €, un 55% menos que en el primer semestre de 2020, aunque en términos comparables (excluyendo partidas extraordinarias) duplicó su resultado operativo y ganó 1.206 millones de €. El beneficio neto fue de 651 millones de € en el primer semestre, un 51 % menos que en el mismo periodo de 2020, lastrado por las partidas extraordinarias y los resultados negativos de su filial alemana Uniper. Por su parte, el EBITDA sufrió una reducción interanual de un 30 % entre enero y junio, hasta 1.126 millones de €.

En cuanto a las ventas, en el 2T fueron de 17.100 millones de €, situándose por debajo de la previsión media de 19.000 millones, pero todavía dentro del amplio rango de estimaciones de 15.700 a 20.400 millones de €.

La empresa, de la que el gobierno de Finlandia es poseedor de un 50,8% de las acciones, anunció en diciembre una nueva estrategia con la que pretendía desprenderse de sus negocios minoristas y llegar a ser neutral en emisiones de carbono para 2050. Este plazo provocó que varias organizaciones ecologistas instaran al gobierno finlandés a impulsar una salida más rápida del carbón. Tras estas presiones, la empresa adoptó medidas que la han permitido anunciar el cierre acelerado de casi el 40% de su capacidad de generación con carbón en menos de un año.

El grupo finlandés facturó 38.621 millones de €, un 182 % más interanual, gracias a la consolidación de los resultados de la eléctrica Uniper. Ésta aportó 35.663 millones de € a la cifra de negocios de Fortum, equivalentes al 92% de los ingresos totales, aunque registró una pérdida operativa de 279 millones de €, frente a una ganancia de 295 millones en el primer semestre de 2020. La división de generación eléctrica en los países nórdicos, principal negocio del grupo antes de adquirir Uniper, facturó 1.251 millones de €, un 22 % más interanual, y aumentó un 21 % su beneficio operativo hasta 505 millones.

Por otro lado, la producción total de energía de Fortum alcanzó 94,3 teravatios hora (TWh), un 57% más interanual, gracias al notable aumento de la generación en sus plantas de los países nórdicos y Rusia, y al aporte de Uniper, que produjo el 57% de la electricidad del grupo. En contraste, el negocio de Fortum en Rusia redujo un 14% su facturación hasta 446 millones de € por la devaluación del rublo frente al euro, lo que provocó que su beneficio operativo cayera un 20% y se situara en 108 millones de €.