En general, las condiciones de crédito ofertadas a las entidades de contrapartida en toda la gama de operaciones de financiación de valores y con derivados OTC pasaron a ser menos favorables en el período de referencia de tres meses que finalizó en febrero de 2016. El endurecimiento de estas condiciones fue más pronunciado para los fondos de inversión libre (hedge funds) y las sociedades no financieras. Se prevé que las condiciones de crédito se endurezcan algo más en el próximo período de referencia (es decir, de marzo a mayo de 2016).
Por lo que se refiere a las condiciones de crédito en función del tipo de activos de garantía, las condiciones no relacionadas con el precio, como el importe y el plazo máximos de la financiación en las operaciones de financiación de valores, se han endurecido para la mayor parte de los activos de garantía, en particular cuando se usaron valores de renta fija privada como garantía.
Al mismo tiempo, los tipos de interés y los diferenciales de financiación han disminuido para muchos tipos de activos de garantía, correspondiendo el descenso más pronunciado a los valores de deuda pública. Los valores de renta fija privada son una excepción, ya que los tipos de interés y los diferenciales no se modificaron (valores de renta fija privada de alta calidad) o pasaron a ser menos favorables (valores de renta fija privada de alta rentabilidad) en las operaciones en las que se utilizaron esos activos de garantía.
La demanda de financiación por parte de las entidades de contrapartida utilizando como garantía valores de deuda pública, valores de renta fija privada de alta calidad de los sectores financiero y no financiero, así como bonos de titulización, aumentó durante el período de referencia, lo que sugiere un regreso a la tendencia general de aumento de la demanda de financiación de valores observada desde que comenzó a realizarse la encuesta SESFOD en el cuarto trimestre de 2012.
La comparación en un horizonte más largo de los patrones de las condiciones de crédito ofertadas por tipo de entidad de contrapartida muestra que, con respecto a hace un año, en general, las condiciones de crédito han sido menos favorables para todos los tipos de entidades de contrapartida, pero en particular para los fondos de inversión libre, los fondos de inversión y las sociedades no financieras.
La encuesta SESFOD se realiza cuatro veces al año e incluye los cambios en las condiciones de crédito durante los períodos de referencia de tres meses que finalizan en febrero, mayo, agosto y noviembre. En la encuesta de marzo de 2016 se ha recopilado información cualitativa sobre los cambios registrados entre diciembre de 2015 y febrero de 2016. Los resultados se basan en las respuestas recibidas de un panel de 28 grandes bancos, integrado por 14 entidades de crédito de la zona del euro y 14 con sede fuera de la zona del euro.
Fuente Banco de España