Jaume Puig, CEO y CIO de GVC Gaesco Gestión, apunta en que “en el actual escenario de recuperación económica, inflación, tasas de ahorro disparadas y financiación barata, tenemos unos mercados totalmente dicotómicos, con excesos de valoración del growth y una subestimación del value”.
“En la década anterior muchas empresas recompusieron sus balances, y ahora nos enfrentamos a un gran ciclo de inversión empresarial que podría durar hasta una década”, explica Puig, quien recuerda que aquellos valores más sólidos y con más capacidad para mejorar sus márgenes serán los vencedores del momento. Puig también comenta que los valores cíclicos son también interesantes ante una inflación sostenida que esperan se estabilice entre el 2% y 3% en los próximos trimestres.
En este sentido, los fondos de inversión con mejor comportamiento cuando los tipos de interés suben son los más value, como el Small Caps, el Europa o el Multinacional, así como el GVC Gaesco Value Minus Growth Market Neutral FI, lanzado en 2021 precisamente para aprovechar la coyuntura actual. Éste busca aprovecharse del "péndulo de la corriente que va del growth al value", algo que los expertos de la firma están convencidos de que ya se ha iniciado y que tendrá continuidad en los próximos años. Actualmente, cuenta con una rentabilidad en lo que llevamos de año superior al 12%.
Otro fondo con un potencial fundamental muy elevado es el GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI, que invierte en turismo global, dada la especial coyuntura del sector y el cercano fin de las restricciones de la Covid19, que afectan sobre todo a los servicios.
¿Qué empresas value están en mejor posición para 2022?
Jaume Rey, gestor de GVC Gaesco Gestión, pone como ejemplo a la empresa líder en el sector papelero europeo, Navigator, que integra toda la cadena de valor y se puede beneficiar del incremento de precios. Josep Monsó, por su parte, apunta a LAR como una empresa muestra de value en el sector inmobiliario, con un descuento de más del 50%.
El gestor Xavier Cebrián también señala a la cadena hotelera Meliá, con una valoración muy superior a la cotización y con una mejora de márgenes post pandemia. En este mismo sector turístico, Pol Companys destaca a las aerolíneas en general, donde el precio es el factor clave, y concretamente a Ryanair como empresa clave en este momento.
En cuanto a la renta fija, María Morales, responsable de este segmento en GVC Gaesco Gestión, comenta cómo se puede aprovechar la normalización de tipos que se avecina. “En nuestra opinión, hay que sobreponderar el crédito corporativo frente a deuda gubernamental, en bonos de alto rendimiento, bonos subordinados financieros y en bonos en euros frente a los dólares.